Hlavní město

Kapitál jsou peníze nebo bohatství potřebné k výrobě zboží a služeb. Z nejzákladnějšího hlediska jsou to peníze. Všechny podniky musí mít kapitál, aby mohly nakupovat aktiva a udržovat svůj provoz. Obchodní kapitál má dvě hlavní formy: dluh a vlastní kapitál. Dluh označuje půjčky a jiné typy úvěrů, které je třeba v budoucnu splácet, obvykle s úroky. Vlastní kapitál na druhé straně obecně nezahrnuje přímou povinnost splácet prostředky. Místo toho získávají akcioví investoři ve společnosti vlastnické postavení, které má obvykle formu akcií, a tedy termín „akciový kapitál“.

Proces tvorby kapitálu popisuje různé způsoby, kterými se kapitál přenáší z lidí, kteří šetří peníze, do podniků, které vyžadují finanční prostředky. Takové převody mohou probíhat přímo, což znamená, že podnik prodává své akcie nebo dluhopisy přímo střadatelům, kteří mu směnárnou poskytují kapitál. K převodu kapitálu může dojít také nepřímo prostřednictvím investičního bankovního domu nebo prostřednictvím finančního zprostředkovatele, jako je banka, podílový fond nebo pojišťovna. V případě nepřímého převodu pomocí investiční banky prodá podnik cenné papíry bance, která je následně prodá klientům, kteří chtějí investovat své prostředky. Jinými slovy, kapitál jednoduše protéká investiční bankou. V případě nepřímého převodu pomocí finančního zprostředkovatele se však ve skutečnosti vytváří nová forma kapitálu. Zprostředkující banka nebo podílový fond přijímá kapitál od střadatelů a směnou vydává své vlastní cenné papíry. Poté prostředník použije kapitál na nákup akcií nebo dluhopisů od podniků.

slunce ve štíru měsíc ve střelci

NÁKLADY KAPITÁLU

„Kapitál je nezbytným výrobním faktorem a jako každý jiný faktor má i své náklady,“ uvádí Eugene F. Brigham ve své knize Základy finančního řízení . V případě dluhového kapitálu je cenou úroková sazba, kterou musí firma zaplatit, aby si mohla půjčit prostředky. U vlastního kapitálu jsou náklady výnosem, který musí být vyplacen investorům ve formě dividend a kapitálových zisků. Jelikož množství dostupného kapitálu je často omezené, rozděluje se mezi různé podniky na základě ceny. „Firmy s nejziskovějšími investičními příležitostmi jsou ochotné a schopné za kapitál platit nejvíce, takže mají tendenci ho přitahovat od neefektivních firem nebo od těch, jejichž produkty nejsou žádané,“ vysvětlil Brigham. Ale „federální vláda má agentury, které pomáhají jednotlivcům nebo skupinám, jak stanoví Kongres, získat úvěr za výhodných podmínek. Mezi subjekty způsobilé pro tento druh pomoci patří malé podniky, určité menšiny a firmy, které jsou ochotny budovat závody v oblastech s vysokou nezaměstnaností. ““

Navzdory těmto federálním vládním programům mají náklady na kapitál pro malé podniky tendenci být vyšší než u velkých zavedených podniků. Vzhledem k vyššímu riziku si poskytovatelé dluhu i vlastního kapitálu účtují za své prostředky vyšší cenu. „Řada vědců zjistila, že portfolia akcií malých firem dosahují trvale vyšších průměrných výnosů než portfolia akcií velkých firem; tomu se říká „efekt malé firmy“, “napsal Brigham. „Ve skutečnosti je to pro malou firmu špatná zpráva; to, co efekt malé firmy znamená, je to, že kapitálový trh vyžaduje vyšší výnosy z akcií malých firem než z jinak podobných akcií velkých firem. Proto jsou náklady na vlastní kapitál u malých firem vyšší. “ Náklady na kapitál pro společnost jsou „váženým průměrem výnosů, které investoři očekávají od různých dluhových a majetkových cenných papírů emitovaných společností“, tvrdí Richard A. Brealey a Stewart C. Myers ve své knize Principy podnikového financování .

KAPITÁLOVÁ STRUKTURA

Vzhledem k tomu, že kapitál je pro malé podniky drahý, je pro vlastníky malých podniků zvláště důležité určit cílovou kapitálovou strukturu pro své firmy. Kapitálová struktura se týká podílu kapitálu získaného prostřednictvím dluhu a kapitálu získaného prostřednictvím vlastního kapitálu. Jedná se o kompromisy: použití dluhového kapitálu zvyšuje riziko spojené s výdělky firmy, což má tendenci snižovat ceny akcií firmy. Současně však může dluh vést k vyšší očekávané míře návratnosti, která má tendenci zvyšovat cenu akcií firmy. Jak vysvětlil Brigham, „optimální kapitálová struktura je rovnováha mezi rizikem a výnosem, a tím maximalizuje cenu akcií a současně minimalizuje náklady na kapitál.“

Rozhodování o kapitálové struktuře závisí na několika faktorech. Jedním z nich je obchodní riziko firmy - riziko týkající se oboru podnikání, do kterého je společnost zapojena. Firmy v rizikových odvětvích, jako jsou špičkové technologie, mají nižší optimální úroveň zadlužení než jiné firmy. Dalším faktorem při určování kapitálové struktury je daňová pozice firmy. Vzhledem k tomu, že úroky zaplacené za dluh jsou daňově odečitatelné, používání dluhu má tendenci být výhodnější pro společnosti, které podléhají vysoké sazbě daně a nejsou schopny ukrýt většinu svých příjmů ze zdanění.

Třetím důležitým faktorem je finanční flexibilita firmy nebo její schopnost získávat kapitál za méně než ideálních podmínek. Společnosti, které jsou schopné udržovat silnou rozvahu, budou během hospodářského poklesu obecně schopny získat prostředky za rozumnějších podmínek než jiné společnosti. Brigham doporučil, aby si všechny firmy udržovaly rezervní výpůjční kapacitu, aby se chránily do budoucna. Obecně platí, že společnosti, které mají tendenci mít stabilní úroveň prodeje, aktiva, která vytvářejí dobrou záruku za půjčky a vysokou míru růstu, mohou dluh využívat více než jiné společnosti. Na druhou stranu, společnosti, které mají konzervativní řízení, vysokou ziskovost nebo špatné úvěrové hodnocení, se mohou chtít místo toho spoléhat na vlastní kapitál.

ZDROJE KAPITÁLU

Dluhový kapitál

Malé podniky mohou získat dluhový kapitál z mnoha různých zdrojů. Tyto zdroje lze rozdělit do dvou obecných kategorií, soukromé a veřejné zdroje. Soukromé zdroje dluhového financování zahrnují přátele a příbuzné, banky, družstevní záložny, společnosti zabývající se spotřebitelským financováním, komerční finanční společnosti, obchodní úvěry, pojišťovací společnosti, faktorové společnosti a leasingové společnosti. Veřejné zdroje dluhového financování zahrnují řadu úvěrových programů poskytovaných státem a federálními vládami na podporu malých podniků.

Druhy dluhového financování, které mají malé podniky k dispozici, zahrnovaly soukromé umisťování dluhopisů, směnitelné dluhopisy, dluhopisy průmyslového rozvoje, odkupy pomocí pákového efektu a zdaleka nejběžnější typ dluhového financování běžnou půjčku. Půjčky lze klasifikovat jako dlouhodobé (se splatností delší než jeden rok), krátkodobé (se splatností kratší než dva roky) nebo úvěrový rámec (pro okamžitější potřeby půjčování). Mohou být podpořeny spoluzakladateli, zaručeni vládou nebo zajištěni kolaterálem - například nemovitostmi, pohledávkami, zásobami, úsporami, životním pojištěním, akciemi a obligacemi nebo položkou zakoupenou za půjčku.

Při hodnocení malého podniku z hlediska půjčky věřitelé rádi vidí dvouletou provozní historii, stabilní manažerskou skupinu, žádoucí mezeru v tomto odvětví, růst podílu na trhu, silný peněžní tok a schopnost získat krátkodobé dlouhodobé financování z jiných zdrojů jako doplněk půjčky. Většina poskytovatelů půjček bude od majitele malé firmy vyžadovat, aby připravil návrh půjčky nebo vyplnil žádost o půjčku. Věřitel poté žádost vyhodnotí s ohledem na řadu faktorů. Věřitel například prozkoumá úvěrový rating malého podniku a hledá důkazy o jeho schopnosti splácet úvěr, a to ve formě minulých odhadů příjmů nebo příjmů. Věřitel také prozkoumá výši vlastního kapitálu v podnikání a také to, zda má vedení dostatečné zkušenosti a kompetence k efektivnímu podnikání. Nakonec se věřitel pokusí zjistit, zda malý podnik může poskytnout přiměřené množství zajištění k zajištění úvěru.

Základní kapitál

Kapitálový kapitál lze zajistit z nejrůznějších zdrojů. Mezi možné zdroje kapitálového financování patří podnikatelovi přátelé a rodina, soukromí investoři (od rodinného lékaře přes skupiny místních podnikatelů až po bohaté podnikatele známé jako „andělé“), zaměstnanci, zákazníci a dodavatelé, bývalí zaměstnanci, firmy rizikového kapitálu, investice bankovní společnosti, pojišťovací společnosti, velké korporace a vládou podporované malé obchodní investiční korporace (SBIC).

Existují dvě hlavní metody, které malé podniky používají k získání kapitálového financování: soukromé umisťování akcií u investorů nebo společností rizikového kapitálu; a veřejné nabídky akcií. Soukromé umisťování je jednodušší a běžnější pro mladé společnosti nebo začínající firmy. Přestože soukromé umístění akcií stále vyžaduje dodržování několika federálních a státních zákonů o cenných papírech, nevyžaduje formální registraci u Komise pro cenné papíry. Hlavní požadavky na soukromé umístění akcií spočívají v tom, že společnost nemůže inzerovat nabídku a musí provést transakci přímo s kupujícím.

Vodnář muž nejlepší milostný zápas

Naproti tomu veřejné nabídky akcií znamenají zdlouhavý a nákladný registrační proces. Ve skutečnosti mohou náklady spojené s veřejnou nabídkou akcií představovat více než 20 procent částky získaného kapitálu. Výsledkem je, že veřejné nabídky akcií jsou obecně lepší volbou pro vyspělé společnosti než pro začínající firmy. Veřejné nabídky akcií však mohou nabídnout výhody, pokud jde o udržení kontroly nad malým podnikem tím, že se vlastnictví rozdělí na různorodou skupinu investorů, místo aby se soustředilo do rukou firmy s rizikovým kapitálem.